Продължителната криза на китайския пазар на недвижими имоти все още не е преодоляна. През август цените на новите жилища отново са се понижили - с 0,1% спрямо юли, което е трети пореден месец със същия темп на спад. На годишна база понижението е 3%, което е най-слабият годишен спад от началото на 2026 г., но данните все още не дават основание да се говори за широко възстановяване на пазара.

Разликите между отделните градове са значителни. В най-големите мегаполиси цените на новото строителство са се повишили с 0,1% на месечна база, прекъсвайки предишния спад, а подобрение има и на вторичния пазар. В градовете от второ и трето ниво обаче поевтиняването продължава. Според пазарни анализатори забавянето на годишния спад показва, че низходящата тенденция е овладяна и най-песимистичният период вероятно е зад гърба на пазара, но бързо национално възстановяване в краткосрочен план не се очаква.

Най-тревожният сигнал идва от кредитирането. Заемите за домакинствата, сред които са и жилищните ипотеки, са намалели с близо 30,2 млрд. долара през август, след свиване от 60 млрд. долара месец по-рано. Това показва, че китайските семейства продължават да бъдат предпазливи към поемането на нов дълг. Дори при по-благоприятни условия за кредитиране възстановяването трудно може да се ускори, ако самите потребители не са убедени, че моментът е подходящ за покупка на жилище. Продажбите на имоти, инвестициите в сектора и започнатото ново строителство също бележат сериозни понижения през първите осем месеца на годината.

Властите отговориха с поредица от мерки, сред които удължаването на максималния срок на ипотечните кредити от 30 на 40 години, което позволява заемът да бъде разпределен върху по-дълъг период и месечната вноска да намалее. Работи се и по промяна на модела, при който жилища се продават още преди да бъдат построени - зависимостта от предварителните продажби се превърна в един от символите на имотната криза, след като редица проекти останаха незавършени, въпреки че купувачите вече бяха платили. Целта на новите правила е едновременно да се възстанови доверието на купувачите и в дългосрочен план да се изгради по-малко рисков модел за финансиране на строителството, но анализаторите предупреждават, че те едва ли ще доведат до бързо увеличаване на търсенето.

Проблемът отдавна надхвърля границите на строителния сектор. Продължителното поевтиняване на жилищата засяга богатството и потребителското доверие на домакинствата, ограничава вътрешното потребление и оказва натиск върху приходите на местните власти. Това е особено неблагоприятно в момент, когато Китай се опитва да пренасочи икономиката към по-силно вътрешно търсене. Икономическият растеж се е забавил до 4,3% през второто тримесечие, а слабостта на потреблението и инвестициите означава, че втората по големина икономика в света остава по-зависима от външното търсене.

Оценките за бъдещето са особено предпазливи. Според икономически анализи спадът на жилищния сектор ще продължи през настоящия петгодишен план, като инвестициите в жилищни имоти може да не започнат да се възстановяват преди 2031 г. Прогнозата за икономическия растеж на Китай през 2027 г. също е понижена до 4,3%, като продължителният спад на имотния сектор е посочен като една от причините. По-силните публични инвестиции могат да компенсират част от негативния ефект, но ще бъдат необходими по-активни политики за стимулиране на вътрешното търсене.

Така основният проблем пред Пекин вече не е само как да спре поевтиняването на жилищата. По-трудната задача е да възстанови доверието на домакинствата достатъчно, за да ги убеди отново да купуват имоти и да поемат дълг - без едновременно с това да създаде условия за нов жилищен балон.